同归于尽:楼市股市“双飞”终极

同归于尽:楼市股市“双飞”终极

“猪年双飞”已经成为2007中国最大的经济热点。过剩资本大量涌入金融资产中风险最高、极易滋润泡沫的楼市与股市：楼价节节攀升销售往往脱节；全民皆股，一周开户数量等于一年。

资本如此狂骚，引无数大款竟折腰。前方等待我们的究竟是财富天堂，还是死亡陷阱？

资本狂骚

资本流动性过剩是中国目前最热门的话题，也令不少经济观察家担忧。我们不妨先来看一组数字，方便理解资本流动性过剩的原因：

中国经济过份依赖出口，产生巨额贸易顺差：目前有超过1亿美元的外汇储备；

受养老、医疗、供子女上学等原因的影响，国民储蓄持续走高：有超过10亿元人民币的存差；

对人民币升值预期，大量境外热钱通过各种渠道进入中国证券和楼市，兴风作浪。

资本过剩就是钱太多了，然而钱多了不一定是好事。任何事物都有两面性，钱是天使也是魔鬼。金钱的逐利性伴随着血腥、毁灭与罪恶。蒙牛掌舵牛根生有一句名言：财散人聚，财聚人散。可见即便在金钱面前，天下同样“没有不散的的宴席”。

也就是说，中国现在有的就是钱，但是不知道钱往哪里用。这比如一个精力过剩的人，却没有良好的兴趣习惯，则很有可能出现多动症或者暴力倾向，害人害己。资本亦如此，如果过剩缺乏理性引导，一味按照“高风险高回报”的赌徒心理信马由缰的话，就会导致经济结构失衡和种种隐患。

据公开数据显示，中国经济近年来过份依赖投资拉动，已经占到了GDP近半，远超多数国家20%的水平，甚至超过日本战后高增长时34%的水平。而投资拉动又以房地产固定投资为主，如果市场真实消化能力不够，后果则会不堪设想。

资本投机

资本如水银泻地，无孔不入。人类历史就是一个不断追求财富的过程，“钱生钱”才是硬道理。

中国自改革开放至今，就有很多次绝好的投资机会，或者说发财机会。而在我看来，自2006年开始自2007年已经到了高峰时期，这一阶段应该是资本投机发财阶段。我们先来回顾以下前几次发财机会：

1980年始：刚好打破计划经济体制，则出现了一批体制外的善于抓住机遇的人：个体户；

1985年始：农村体制改革，产生一大批民营企业和乡镇企业，它们到现在有大部分已成为全国性大企业了；

1988年开始：一部分人与公司，利用价格差，进行内外贸活动，以获取财富；

1992年始，以邓小平南巡讲话为标志，充分调动生产要素市场资本、技术、人才全方位作用，推动经济发展。1993年随即出现了海南房地产泡沫；

1998年，企业进入资本运营阶段，主要通过重组、收购、兼并来实现，主体则是大企业；

1999年开始，全球化互联网经济进入中国，信息化高潮迭起，随即催生了陈天桥、丁磊这样一批网络新贵；

而现如今，中国在资本流动过剩的前提下，以个人资本、民间性质、分散行动为主的资本投机发财时机来临，到处充满投机分子。祖国大江南北到处活跃着房地产投资客的身影，投资不了别墅，投资豪宅，投资不了豪宅投资小户型，坚信房子是最可靠的金融投资品，永远都不会跌价。另外，全民皆股已经是大家一致认可了，而众多股民中又以家庭主户、低收入这为主，据说这部分人月薪2000以下低收入群体超过50%。疯狂者甚至不惜借贷进入楼市股市，以期尽快套现。因而，我们可以看到经济景气时，资产市场膨胀的同时也积累了泡沫，也极为脆弱。资本投机疯狂砸进楼市股市，如果没有得到相应回报，灭亡就要来临。

泡沫乱颤

26岁就拥有10亿资产的吴英“美丽神话”的破灭，直接原因是非法集资，债台高筑，涉案金恶高达7亿。而深层次的原因则是民间资本流动过剩，而又缺乏理想的投资渠道和理性，进入地下金融体系以发放高利贷的形式获取高投资回报。实际上，吴英打理本色集团的钱都是通过借高利贷维持，最终产业经营不善，资金链断裂，问题就充分暴露出来了。

这只是资本过剩小范围内的爆发，而大量资本的主要流向则是楼市与股市。楼市与股市成为消化资本，获取投资回报的“大块头”，然而“大块头有大风险”，“大块头有大泡沫”。

据不完全统计，与房地产直接相关的行业就有58个，如果有朝一日房地产一有风吹草动，整个国民经济就会面临崩溃。荷兰、日本、印度、新加坡、香港都有前车之覆。泡沫已经在逐渐形成：

第一，过量的人民币追逐有限的金融资产，资本过分集中在股市与楼市，这两个行业是吸收资金最大行业，如果没有才适当的时候吐出来，就可能破坏经济的风险防范和风险控制体系。

第二、无论房地产还是股市都是一种预期经济，从投资到回报需要一定周期，就拿房地产而言开发周期就一般在两年左右，银行、开发商、施工方以及投资客等利益方的行为都受预期回报主宰。这一预期一旦有任何风吹草动，都会引起市场恐慌。当前股市高攀更是受奥运、十六大、宏观经济持续走好等预期来支撑。

第三、房地产高价格还有外溢效应，比如现代绘画和高档红酒的价格如同铜、石油等大宗商品一样，价格在过去5年内翻了两三倍。事实上，当前这一溢价已经波及到和普通老百姓相关的食品、日用品等行业，很有可能出现通货膨胀，很有可能引起社会动荡，破坏和谐社会。

第四、人的忍耐能力总是有一个范围，任何人对价格的承受能力也有限。如果房价一味上涨，翻倍升值，一旦超过消费者承受能力，则很可能遭到市场集体拒绝，市场面临崩溃。实际上，房地产价格如果高开低走，就等于自己打了自己嘴巴。最终，房地产商只能学资本主义社会那样，“把房子像牛奶一样倒在马路上”。

如果痴迷于双飞的朋友还执迷不悟，相信地产、股市永远不会崩溃的话，不妨来看看香港80年代初地产、股市大崩溃的惨痛例子。70年代逐渐形成的“股地拉扯”加深两个市场关系的同时，也预示着投机性与周期性。经济学教授冯邦彦认为：“当经济景气时，地产市道畅旺，地价、楼价节节攀升，大多数上市公司的资产也随之上升，带动股价上涨，上市公司便利用发售新股或将股票按揭以筹集资金，发展业务，形成地产与股市互相拉动上涨局面。而一旦经济不景气，地产市道转淡，地价、楼价下跌，上市公司资产市场下降，拖累股价下挫，上市公司筹资转趋困难，部分资金周转不灵，地产公司被迫抛售地产物业套现，加剧地价、楼价跌势，形成楼市股市互相拉动下跌的恶性循环。”